El presidente José Raúl Mulino ha convocado sesiones extraordinarias del 4 de mayo al 5 de junio para aprobar el proyecto de Ley de Sustancia Económica, una iniciativa que podría sacar a Panamá de la lista gris europea en octubre de 2026 y abrir nuevas oportunidades para la inversión extranjera Panamá. Esta medida llega en un momento clave, cuando el país mantiene un crecimiento económico del 4% y busca consolidar su posición como hub financiero regional.
Contexto: La Lista Gris y Sus Implicaciones Económicas
Panamá permanece en la lista gris de la Unión Europea desde 2019, una clasificación que ha limitado significativamente el flujo de inversiones europeas hacia el istmo. Esta designación requiere que las empresas europeas apliquen medidas de diligencia debida adicionales al operar con entidades panameñas, incrementando costos operativos y desalentando nuevos proyectos de inversión.
La nueva Ley de Sustancia Económica propone que las empresas multinacionales demuestren presencia real y operaciones efectivas en territorio panameño, incluyendo personal local, instalaciones físicas, toma de decisiones estratégicas desde Panamá, y asunción directa de riesgos y gastos operativos. Las compañías deberán presentar una declaración anual ante la Dirección General de Ingresos (DGI) para certificar el cumplimiento de estos requisitos.
El ministro de Economía y Finanzas, Felipe Chapman, ha destacado el renovado interés de empresas internacionales en establecerse en Panamá, aunque reconoce que persisten obstáculos regulatorios que la nueva legislación busca eliminar.
Impacto Fiscal y Crecimiento Económico en 2026
Los datos económicos del primer trimestre de 2026 reflejan un país en expansión pero con presión fiscal controlada. Panamá registró un déficit de $1,110 millones (1.17% del PIB) al cierre de febrero, manteniéndose en línea con la meta anual del 3.5% del PIB establecida por el Gobierno.
Los ingresos totales alcanzaron $2,435 millones en el primer bimestre, representando un crecimiento del 12.4% interanual, mientras que el gasto público se situó en $3,545 millones, con un incremento del 19.4%. Este aumento del gasto se debe principalmente a la inversión en infraestructura, particularmente en proyectos como la Línea 3 del Metro de Panamá y el Cuarto Puente sobre el Canal, donde el gasto de capital se disparó un 75.3%.
| Indicador | 2025 | 2026 (Proyección) | Variación |
|---|---|---|---|
| Déficit fiscal (% PIB) | 3.68% | 3.5% | -0.18pp |
| Crecimiento PIB | 3.2% | 4.0% | +0.8pp |
| Ingresos fiscales (var. %) | 8.1% | 12.4% | +4.3pp |
| Inversión en infraestructura | Base | +75.3% | Expansión |
Oportunidades de Inversión Post-Lista Gris
La eventual salida de la lista gris europea abriría múltiples sectores a la inversión extranjera Panamá, particularmente en servicios financieros, logística internacional y tecnología. Los inversores europeos, que han mantenido una posición cautelosa durante los últimos años, podrían acelerar sus planes de expansión hacia el mercado panameño.
El sector de servicios internacionales se perfila como el principal beneficiado. Las empresas multinacionales que establecen centros de servicios compartidos en Panamá podrán acceder más fácilmente a financiamiento europeo y establecer joint ventures sin las restricciones regulatorias actuales. Esto es especialmente relevante para compañías tecnológicas y de consultoría que buscan servir tanto al mercado latinoamericano como norteamericano desde una ubicación estratégica.
La industria logística también experimentaría un impulso significativo. La reciente inversión de Copa Airlines de $13,500 millones ha demostrado el potencial del hub logístico panameño, y la eliminación de barreras regulatorias europeas podría atraer operadores logísticos internacionales adicionales.
Análisis de Riesgos y Consideraciones Regulatorias
A pesar del optimismo, persisten riesgos que los inversores deben considerar. La aprobación de la Ley de Sustancia Económica no garantiza automáticamente la salida de la lista gris, ya que la decisión final corresponde a la Unión Europea tras una evaluación técnica programada para octubre de 2026.
Los nuevos requisitos de sustancia económica también implicarán costos adicionales para las empresas. Las compañías deberán mantener personal local calificado, instalaciones físicas adecuadas y procesos de toma de decisiones documentados en territorio panameño. Estos requisitos, aunque necesarios para cumplir con estándares internacionales, representarán una inversión inicial significativa para empresas que actualmente operan con estructuras más ligeras.
Adicionalmente, el marco regulatorio panameño está en proceso de adaptación a estándares internacionales más estrictos, lo que podría generar períodos de incertidumbre normativa mientras se implementan completamente las nuevas regulaciones.
Perspectivas para el Segundo Semestre de 2026
Los analistas proyectan que la combinación de crecimiento económico sostenido del 4% y la potencial eliminación de barreras regulatorias europeas podría generar un incremento del 25-30% en los flujos de inversión extranjera Panamá durante el segundo semestre de 2026.
El calendario legislativo es crucial: las sesiones extraordinarias concluyen el 5 de junio, lo que permitiría que la nueva ley entre en vigencia durante el tercer trimestre, justo antes de la evaluación europea de octubre. Este timing podría resultar favorable para demostrar a las autoridades europeas el compromiso panameño con la transparencia fiscal y la sustancia económica real.
Los sectores más atractivos para nuevas inversiones incluyen fintech, servicios profesionales, centros de distribución regional y manufactura ligera orientada a la exportación. La infraestructura en desarrollo proporciona una base sólida para estos sectores emergentes.
Para los inversores institucionales, Panamá ofrece una combinación única de estabilidad política, crecimiento económico robusto y acceso preferencial a mercados clave. La resolución exitosa del tema de la lista gris consolidaría estas ventajas competitivas y posicionaría al país como destino preferencial para la diversificación geográfica de portafolios de inversión en América Latina.
Preguntas Frecuentes para Inversores
¿Cuándo se espera que Panamá salga de la lista gris europea?
La evaluación europea está programada para octubre de 2026, condicionada a la aprobación e implementación de la Ley de Sustancia Económica antes de esa fecha. Las sesiones extraordinarias del Congreso concluyen el 5 de junio, proporcionando tiempo suficiente para la implementación.
¿Qué sectores se beneficiarán más de la salida de la lista gris?
Los servicios financieros, logística internacional, tecnología y centros de servicios compartidos serán los principales beneficiados. Estos sectores han experimentado limitaciones en el acceso a financiamiento y partnerships europeos debido a la clasificación actual.
¿Cuáles son los nuevos requisitos de sustancia económica para empresas?
Las empresas deberán demostrar presencia real en Panamá mediante personal local, instalaciones físicas, toma de decisiones estratégicas desde territorio panameño, y asunción directa de riesgos y gastos operativos. Se requiere una declaración anual ante la DGI.
¿Cómo impactará esto en los costos operativos de las empresas?
Los nuevos requisitos implicarán inversiones adicionales en personal local, instalaciones y sistemas de compliance. Sin embargo, estos costos se compensarán con el acceso facilitado a mercados europeos y la eliminación de barreras regulatorias que actualmente encarecen las operaciones internacionales.
